ИСД может создать сталелитейный холдинг без «Газметалла»

Руководство корпорации «Индустриальный союз Донбасса» (ИСД) заявило о намерении создать международный сталелитейный холдинг вне зависимости от того, кто станет ее партнером – россияне или бразильцы. По мнению экспертов, ИСД активизирует переговорный процесс с бразильской Miniracoes Brasierias Reunidas SA (MBR) в случае, если ЗАО «Газметал» окажется не готовым к союзу на паритетной основе.

 

В первых числах марта вице-президент управляющей компании ИСД «Индустриальная группа» Александр Пилипенко заявил, что представляемая им корпорация «не откажется от планов создания глобального сталелитейного холдинга даже в том случае, если переговоры с российским холдингом «Газметалл» не принесут результатов». Более того, высказывания г-на Пилипенко ясно указывают на то, что руководство ИСД считает не менее вероятным также слияние с объединением бразильских горнорудных компаний – Miniracoes Brasierias Reunidas SA, которое в нынешнем году стало поставщиком железорудного сырья на метпредприятия украинской корпорации. В частности, как отметил вице-президент «Индустриальной группы», «вполне возможно, что партнером ИСД выступит бразильская MBR».

 

Напомним, что, начиная с середины февраля, руководство ЗАО «Газметалл» все уверенней стало заявлять о начале подготовки к объединению активов холдинга с украинской корпорацией «ИСД». В свою очередь руководство ИСД проявляло гораздо большую сдержанность, констатируя лишь факт переговоров с россиянами о «перспективах более тесного сотрудничества». Тем временем аналитики начали просчитывать параметры будущей сделки, предполагая, что, поскольку стоимость «Газметалла» составляет примерно 10-12 млрд. долларов, а ИСД - 5-7 млрд., россияне смогут получить две трети акций объединенной компании, а украинский сталелитейный холдинг станет их миноритарным партнером.

 

Тем не менее, вслед за первой волной информации о грядущем союзе руководство ИСД совершенно недвусмысленно дало понять, что готово к слиянию только на паритетной основе. Так, г-н Пилипенко сообщил, что ИСД стремится к равноправию в объединении, но не по долям в акционерном капитале совместной компании, а по количеству голосующих акций, которыми будут располагать партнеры. При этом он подчеркнул, что ИСД готов доплатить за подобное право либо деньгами, либо активами. Кроме того, вице-президент «Индустриальной группы» отметил, что конкретизировать свои предложения представляемая им компания сможет только по завершении оценки активов.

 

Наряду с этим, из высказываний главы входящей в ИСД компании ISD Steel Константина Литвинова стало ясно, что корпорация намерена вводить в состав совместной компании отнюдь не все свои активы. В частности, по словам г-на Литвинова, о том, чтобы объединять польские активы с российским «Газметаллом» «не может быть и речи». И тем не менее, он, вслед за г-ном Пилипенко, подтвердил, что ИСД не планирует становиться миноритарным партнером в будущем объединении.

 

Пока, как сообщили представители руководства потенциальных партнеров, на прошлой неделе начала свою деятельность рабочая группа, созданная из специалистов обоих сторон с целью согласования параметров будущей сделки. Речь идет об оценке активов, а также – о выработке структуры будущей компании и форм ее управления. Как подчеркивают будущие союзники, вся эта работа займет несколько месяцев, и только через полгода или даже позднее можно будет говорить о распределении долей в новой компании.

 

Итак, несмотря на то, что украинская сторона однозначно желала себя видеть равноправным партнером предполагаемого объединения, а россияне никак не дали понять, что видят его структуру принципиально по-другому, по оценкам экспертов шансы на паритетный союз у ИСД невелики. По их мнению, вопреки тому, что корпорация производит продукцию со значительно более высокой добавленной стоимостью, чем ЗАО «Газметалл», основными активами которой являются сырьевые мощности, российская сторона вряд ли пойдет на какие-либо уступки.

 

При этом аналитики напоминают, что именно вследствие собственной категоричности в подходах к вопросу о контроле в том или ином потенциальном объединении собственники ЗАО «Газметалл» уже не единожды упускали возможность выгодного альянса. В частности, в течение последних двух лет российский холдинг предпринял две попытки консолидации. Сначала речь шла о союзе с казахстанским Соколовско-Сарбайским ГПО и группой «Смарт», что позволило бы объединенной компании стать доминирующей на рынках СНГ сырьевой корпорацией. Несколько позднее аналогичное предложение было сделано российской Магнитке и ЗАО «Систем Капитал Менеджмент», и, в случае, если бы переговоры увенчались успехом, новая компания стала бы хорошо сбалансированным холдингом.

 

Аналогичную цель – восполнить нехватку производственных мощностей – преследует и нынешняя, третья попытка объединения. Как подытоживают аналитики, если бы «Газметаллу» удалось объединить свой потенциал со всеми тремя потенциальными партнерами, с которыми он вел переговоры в течение последних двух лет, объединенная компания стоила бы не менее 30 млрд. долларов. Не говоря уже о невероятном синергетическом эффекте, особенно необходимом сырьевому холдингу. Однако безуспешность первых двух попыток слияния наталкивает многих экспертов на мысль, что, вследствие стремления руководства «Газметалла» к доминированию, и она может оказаться столь же нерезультативной. Наряду с этим, они не исключают и того, что, потерпев неудачу в первых двух случаях, «Газметалл» может и несколько поумерить собственные амбиции.

 

В частности, аналитик инвестиционной компании «Ренессанс Капитал Украина» Фаиг Байрамов считает, что немалую роль в обращении «Газметалла» в более покладистого союзника может сыграть и наличие у ИСД, по крайней мере, двух альтернативных возможностей решения сырьевых проблем – возвращение к украинским поставщикам и углубление кооперации с бразильскими горнорудными компаниями. Разумеется, подчеркивает эксперт, для корпорации предпочтительнее второй вариант и он же, по-видимому, окажется и более реальным. А то, что корпорация декларирует намерения сформировать вне зависимости от состава участников мощный холдинг как раз на старте переговоров с россиянами, свидетельствует, как считает г-н Байрамов, по крайней мере, о том, что у нее действительно есть выбор.