Правительство Армении 30-го января объявило, что готовится выпустить новые евробонды. Это решение объяснялось необходимостью обеспечения притока валюты и основывалось на удачном размещении облигаций, выпущенных в 2013 году.

Ранее агентство Moody’s спустило рейтинг армянских ценных бумаг с Ba2 на Ba3, а прогноз с «стабильного» до «отрицательного». Об этих процессах «Арменпресс» побеседовал с директором фондовой биржи «Насдак Армения» Константином Сарояном.

- В начале этого года Moody’s спустило рейтинг армянских ценных бумаг с «стабильного» до «отрицательного», другие рейтинговые агентства также сделали отрицательные прогнозы по экономике Армении. Как это может повлиять на новый выпуск ценных бумаг, их размещение и процентные ставки?

- Как правило, индексация со стороны рейтинговых организаций влияет на процентные ставки, особенно, на валютные облигации. Однако институциональные инвесторы обращают больше внимания на пограничные показатели. Если рейтинг спускается с инвестиционного на неинвестиционный – то это влияет существенно. Это произошло, например, с Россией. Институциональные инвесторы имеют собственную стратегию, которая имеет в виду не конкретный индекс, а границы, в которых может быть сделана инвестиция. Например, некоторые инвесторы исключают инвестиции в страны с показателем С, другие выбирают только показатель А.

Что касается армянских бумаг, не думаю, что пересмотр рейтингов существенно повлияет на процентные ставки, поскольку, с точки зрения иностранных инвесторов, «путь» Армении не изменился. Процентные ставки выросли, однако они все еще ниже 6% порога.

- Может ли стать, что на этот раз Армении дадут в долг под более высокий процент?

- Возможно. Однако, скорее, это будет зависеть от спроса и предложения на рынке.

- Первый выпуск прошел довольно удачно. Как может этот опыт повлиять на результативность второго выпуска евробондов?

- Конечно, опыт в данном вопросе – важнейший фактор. Мы уже появились на финансовой «карте», уже знаем, какие документы надо готовить, с кем вести переговоры, как выпускать бумаги и пр. И у инвесторов было достаточно времени, чтобы оценить Армению, то, как мы платим по купонам и по нашим обязательствам. Уже есть привычные посредники, которые проводят размещение и расчеты. Все это будет способствовать более гладкому ходу процесса.

Процентная ставка будет полностью зависеть от спроса и предложения, я не могу оценивать, насколько удачно сможет правительство распределить этот выпуск бондов, однако уверен, что опыт первого выпуска сыграет положительную роль.

- Может ли неблагоприятная экономическая ситуация в Армении стать препятствием в распределении бумаг?

- Инвесторы подходят к экономическим ситуациям не с эмоциональной, а с рассчетной стороны. Если показатели будут таковыми, ситуация будет расценена как неблагоприятная. Все институциональные инвесторы – банки, фонды, руководствуются только сухими цифрами и рассчетами.

- Является ли, по вашим оценкам, благоприятным на данный момент положение на международных финансовых рынках?

- В центральной и Восточной Европе положение неоднородное. Например, влияние рынка российских бумаг на наш рынок положительное. Произощел ощутимый отток из вкладов в российские бумаги. Инвесторы, продавшие российские акции, имеют на руках свободные деньги, которые должны работать – их надо вложить, т.е. рождается спрос на ценные бумаги, выпущенные в том же регионе. Отголосок этих процессов мы наблюдали уже в прошлом году по процентности нашего первого выпуска облигаций, в которые начали вкладывать уже новые инвесторы.

Другой положительный фактор – доходность бондов крупных европейских стран близка к нулю, следовательно, армянские бонды могут стать довольно привлекательными, хотя, конечно, и более рисковыми. Конечно, рискованность армянских вкладов находится в допустимых пределах, что и привлекательно для инвесторов. Поэтому я вижу благоприятные условия для нового выпуска евробондов.

em.cbonds.info